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国泰海通证券表示🍌，全球地缘政治格局加速演变🧅🍑🍅，外贸有望打开军工行业新的增长极😈，推荐产品或业务与出口密切相关企业👄🥾👝。在大国博弈加剧的背景下，加大国防投入是当今时代的必选项，内需和外贸有望驱动军工行业高景气度🧄💟，保持发展趋势长期向好。
财务数据(ju)是果，什么是因？企业发展(zhan)的战略选择，在各自能掌控的(de)资源条件下，持(chi)续创(chuang)新产品(pin)，对消费者和行业产生(sheng)价值，就没有(you)对错(cuo)。
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尽管博通的指引让市场觉得不够惊艳，但是关于其交换机的发酵却并没停止🥔👿。我们知道，算力网络的升级必然推动通信网络高端化，英伟达GB200 NVL72机架放量之后，组网必备的800G或1.6T交换机需求也会迅速提升。从通信网络来看，A股的CPO和PCB是两块业绩兑现能力最强的板块，一是技术存在较强的壁垒🍈👜🍓💛，无论是设计研发能力还是工程制造经验，都在中短期内挡住了竞争对手👡🥬。二是A股优质的企业已经跻身于全球AI的核心产业链中，相关企业的业绩兑现能力在2024年来的业绩报告中已被多次证明🩰👝🍏。
临床进展层面，ASCO会后(hou)数据持续发酵，国产创新药(yao)突破(po)性成果验证(zheng)，ADC与双抗领域迎来(lai)密(mi)集催化。2025年ASCO年会(hui)中(zhong)国(guo)创新药企(qi)73项研究入(ru)选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕(mu)后，多款中国(guo)创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载(zai)。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单(dan)抗联合疗法在肝癌一线治疗中显(xian)示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升(sheng)35%；百济(ji)神州BTK抑制剂泽布(bu)替尼在淋巴瘤(liu)适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同(tong)类进(jin)口产品。此外，荣(rong)昌生物宣布(bu)其ADC药物维迪(di)西妥(tuo)单抗获(huo)FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内(nei)第4款获此认定的国产ADC；康方(fang)生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床(chuang)达到主要终(zhong)点，计(ji)划年内提交中(zhong)美双报(bao)，潜在市场空间超50亿美元(yuan)。上述数(shu)据(ju)进一(yi)步(bu)验(yan)证国产创(chuang)新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个(ge)股仅供(gong)行业基(ji)本面说明，非个股(gu)推荐。）
