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市场对非银金融的关注度空前,目前券商合并预期仍在,香港(gang)稳定币草案的推(tui)出,都推高了市场对非银金融的关注度,且(qie)港股(gu)的(de)关(guan)注度空前。
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国际化方面,我国创新(xin)药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总(zong)额已突破 500 亿美元,较 2024 年同(tong)期(qi)增长(zhang)超(chao) 30%。头部(bu)企业(ye)如三生制药与辉(hui)瑞达成 12.5 亿美元合作(zuo)、恒瑞医药与默沙(sha)东(dong)多次签订授权协议,标志着合作模式从(cong)早期 “一次性预付款” 转(zhuan)向 “首付款 + 里(li)程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不(bu)仅提升了中国(guo)创新药在(zai)全球供应链中的话语权,还推动企(qi)业从 “研发驱动” 向 “研(yan)发 + 商业化(hua)” 双轮驱(qu)动转型,加速国际化盈利兑现。展望未来趋势(shi),欧美市场有望加速渗透,2025-2026年数款国产创新药有望在美(mei)欧获批,涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此(ci)外,东南亚、中东等地区有望成为新增(zeng)长点。