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市场增速放缓与(yu)分(fen)化加剧。中国美妆代运(yun)营行业曾以每年20%的复合(he)增长(zhang)率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预(yu)期15%-16%。增速放缓的表象下(xia)，企业命运出现显著分化：头部玩家通过(guo)自(zi)有品牌孵化、技术赋能(neng)实现(xian)了(le)逆势增长，例如若羽臣旗下“绽家(jia)”品(pin)牌贡献营收比(bi)例突(tu)破15%，成为新(xin)的增长极。而中小代运(yun)营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国(guo)际大(da)牌的精细化需求，又难以承担新(xin)兴品牌的(de)高(gao)投入风险。

今日A股三大指数(shu)小幅震荡，沪指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，北证(zheng)50指数(shu)跌0.25%。全(quan)市场成交额(e)13035亿元，较上日放量169亿元。全市场(chang)超2300只个股上涨。创新药、贵金属、通信等板块较强。

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