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公司财报层(ceng)面,预计盈利拐点临近,行业头部公司从(cong)“烧钱研发”到“自(zi)我造血”过渡。中证沪港深创新(xin)药指数成分股中,约60%企业(ye)预计2025年经营性现金流转正,主要驱动因素包括:(1)重磅产(chan)品商业化放量:如(ru)恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元,荣昌生(sheng)物ADC药物海外(wai)收入占比升(sheng)至30%;(2)研发效率提升:临床(chuang)成本控制优化,平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金(jin)流充裕(yu)的Big Pharma可能加速并(bing)购(gou)优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业(ye)基本面说明,非个股(gu)推荐(jian)。)
特朗普《美丽大法案》以延长现有减税(shui)为主,经(jing)济提振(zhen)效(xiao)果或有限,但高赤字或增加长债供给压(ya)力。减税法案中(zhong),延(yan)长现有减税措施占比(bi)约80%,新增(zeng)减税措施占比约20%。法案或明(ming)显抬升未来2-3年的赤字率,且关税收入难以完全对冲,故将增加长债(zhai)供给压力。