封印之剑
由于七成收入來(lái)自分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，華(huá)大北鬭(dòu)(dou)麵(miàn)對(duì)下遊(yóu)大客戶(hù)議(yì)價(jià)權(quán)弱，毛利率長(zhǎng)期低(di)于衕(tòng)行，且近年來持續(xù)下滑。報(bào)告期內(nèi)，華大北鬭的綜郃(hé)(he)毛利率分彆(biè)(bie)爲(wèi)12%、10.5%及(ji)9.8%，下滑趨(qū)勢(shì)(shi)未明顯(xiǎn)改善。其中綜(zong)郃芯片及(ji)糢(mó)組(zu)業(ye)務的毛(mao)利率(lv)僅(jǐn)爲箇(gè)位數(shù)，分彆爲2.8%、3.1%及2.8%；GNSS芯片、糢組及相關(guān)解決(jué)方(fang)案業務的毛利率分彆爲36.0%、31.7%及27.3%。
临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵🥔🥾🩱，国产创新药突破性成果验证👠💝，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高）💘🤍🍅，ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后🍋👡💛，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载🍓👡🍆。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月🥑🩰👜💯，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外🍏，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定👚，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报💓🥦，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
街拍秀
6月5日，中国首(shou)席经济学家论坛(tan)理事刘煜辉(hui)在其个人微博@刘煜(yu)辉(hui)lyhfhtx发文称，“今年港交所(suo)将是全球最受欢(huan)迎(ying)的融(rong)资市场。下半年恒指、恒科(ke)指（步入）牛(niu)市是高(gao)概率（事件），上(shang)证指(zhi)数迈过3700甚至4000也是高概率（事件），A股的魅力更在于个股，并(bing)购(gou)可能会出一批(pi)牛股……”
此(ci)外，Weather Lab 网站还引入(ru)了一项对比机(ji)制，允许用户将谷歌 AI 天气模型推(tui)理(li)结果(guo)与欧洲中期天气预报(bao)中心（ECMWF）所采用的基(ji)于物(wu)理计算的传(chuan)统模型进行(xing)对比，从而更早获取有关(guan)气旋的(de)信息。
