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科创板完善的指数体(ti)系和ETF产品体系在助力保险、银行(xing)等(deng)中长期资金入市方面发挥了重(zhong)要(yao)作用，持续吸引资(zi)金流入“硬科技”企业。截至2025年一季度末(mo)，科创板(ban)专业机构投资者活跃账户数超过(guo)7.7万户，全(quan)部机构投资者持仓(cang)占比超六成；境外专业机构投资者以及社保、保险、年金等长线基金持仓占比均有(you)所增加。与此同时，长线资本对科技龙头企业有所青睐，根据一季(ji)报披露数据，79家科创板公司为(wei)社(she)保基金重仓股，合(he)计持仓市值超过160亿元(yuan)，其中30家为科(ke)创50、科创100公司。
从具体个股上看，A股相对于H股溢价仍是普遍现象。据数据，在纳入统计口径的155家公司中，超过150家公司的A股相(xiang)对于H股仍存在溢(yi)价，其中145家公司溢价率仍超过10%，仅宁德时代、药明康德、招商银行三家公司A/H股出现(xian)折价。
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公司(si)财报层面(mian)，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我(wo)造血”过渡。中证沪港深创新药指数(shu)成分股(gu)中，约60%企(qi)业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元(yuan)，荣昌(chang)生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临(lin)床成本控(kong)制优(you)化，平(ping)均单药研发(fa)周(zhou)期从10年(nian)缩短至6-8年。现金流充裕的(de)Big Pharma可能加速(su)并购优质Biotech。（风险提示(shi)：个股仅供行业基本(ben)面说明(ming)，非个股(gu)推(tui)荐。）
资金周转效率低下加剧经营风险👡🍋。截至2024年末👢👢，应收账款余额达5.59亿元🤬🥥，占营收近60%👜🥾💟🌽🍒，周转天数长达283天，远超行业平均的188天。房地产客户世茂集团爆雷导致2630万元坏账计提，暴露客户结构单一风险🩱👗🍉。若叠加存货周转天数（未披露）和研发外包导致的预付款项💋，公司实际资金链压力远超账面数据所示。
