总裁的契约婚姻
公司财报层面,预计盈利拐点临近,行业头部公司从“烧钱(qian)研发(fa)”到(dao)“自我(wo)造血(xue)”过渡。中证沪港深创新药(yao)指数(shu)成分股中,约60%企业预计(ji)2025年经营(ying)性现金(jin)流转(zhuan)正,主要驱动因素包括:(1)重(zhong)磅产(chan)品商业化放(fang)量:如恒瑞医药PD-1国内年销(xiao)售额超80亿(yi)元,荣昌(chang)生物ADC药物海外收入占比升至(zhi)30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优化(hua),平均单(dan)药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流(liu)充裕的Big Pharma可能加速并购优质(zhi)Biotech。(风(feng)险提示:个股仅供行业基本面说明(ming),非个股(gu)推荐(jian)。)
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不过,对于取消(xiao)现(xian)行(xing)25%英国钢(gang)铁关税的承诺,有关(guan)磋商更为棘手。尽(jin)管英国目前面临的(de)税率水平仅为美国(guo)对其他国家(jia)征收的50%的(de)一半,但英国制造商抱怨美国订单已枯竭,而特朗普还警告称,如果下(xia)月初之前无法达成协(xie)议,他(ta)可能会提高对英国的关税(shui)。
十多年前,A股较H股一度出现过整体折价的(de)情况,体现在恒生(sheng)沪深港通(tong)AH股溢价指数上就(jiu)是该指数曾低于100点。但从2015年开(kai)始,A股相(xiang)较于H股的整体溢价开始成为常(chang)态,恒(heng)生沪深港通AH股溢价指数随之也(ye)长(zhang)期高于(yu)100点。