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资金周转效率低下加剧经营风险🩰👡。截至2024年末，应收账款余额达5.59亿元🥥，占营收近60%，周转天数长达283天，远超行业平均的188天。房地产客户世茂集团爆雷导致2630万元坏账计提，暴露客户结构单一风险。若叠加存货周转天数（未披露）和研发外包导致的预付款项，公司实际资金链压力远超账面数据所示。
临床(chuang)进展层(ceng)面，ASCO会后数据持续(xu)发酵，国(guo)产创新药突破性成(cheng)果(guo)验证，ADC与双抗(kang)领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头(tou)报(bao)告（历史(shi)新高(gao)），ADC和双抗领(ling)域(yu)占比近(jin)50%，年会闭幕后，多款(kuan)中国创新药临(lin)床数(shu)据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞利珠(zhu)单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示(shi)mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神(shen)州BTK抑制剂泽(ze)布(bu)替尼在淋巴(ba)瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显(xian)著优于同类进口产品。此(ci)外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西(xi)妥单抗获FDA突破性疗法(fa)认(ren)定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产(chan)ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点(dian)，计划年(nian)内(nei)提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上(shang)述数据进(jin)一步验(yan)证国产创新药(yao)的(de)全球竞争力，推动板(ban)块估值修复。（风险提示：个股仅(jin)供行业(ye)基本面说明，非个股推(tui)荐。）
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中金公司近(jin)日的研(yan)究觀(guān)點(diǎn)認(rèn)爲(wèi)，一方(fang)麵(miàn)(mian)，以南曏(xiǎng)資金流入帶(dài)來(lái)的流動(dòng)性改善(shan)咊(hé)“邊(biān)際(jì)”定價(jià)權(quán)(quan)不斷(duàn)提陞(shēng)；另一(yi)方麵，更多優(yōu)質企(qi)業(yè)(ye)赴港上(shang)市，瀰(mí)補(bǔ)了港股結(jié)(jie)構(gòu)上“偏科”的問(wèn)題(tí)，有助于吸(xi)引更多資金沉澱(diàn)。此外，第二代 QuietComfort Ultra 蓝牙耳(er)机还(hai)为充电盒引入无(wu)线充电特性，耳机在搭配充电盒下续(xu)航至高 24 小时。
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现货白银涨0.25%，报36.3455美元/盎司👘，14：00-19：00出现V形反转，15：44跌至35.4627美元刷新日低🍍👠。
