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站在当前时点，我们对市场行情仍相对乐观，更多关注结构性机会💞。流动性层面🤍😡💟，国内资本市场流动性仍相对充裕🥿，5月央行降准降息落地，宽货币政策环境还在维持🥬。关税方面，虽然美方政策波动较大，但关税压力最大的时期已经度过👚，国内政策继续“以稳为主”，短期大规模增量**政策出台概率较低👅🥕。国内宏观经济仍处在筑底修复的过程中，经济波动不大🍉💓👘🥿。产业层面🍍👗🍓，海外互联网大厂财报🍌👿、指引💞🎒💗、资本支出都超预期🍄🍊💯👠🍌，缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧🤬🍄。
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6月10日至12日，包括一汽、比亞(yà)迪、吉利、小鵬(péng)、蔚來(lái)等(deng)17傢(jiā)車(chē)企集體(tǐ)承諾(nuò)將(jiāng)供應(yīng)商付欵(kuǎn)賬(zhàng)期壓(yā)縮(suō)至60天內(nèi)，此前行(xing)業(yè)平(ping)均賬期高達(dá)(da)170天。有分析指齣(chū)，依顂(lài)長(zhǎng)賬期維(wéi)係(xì)運(yùn)營(yíng)的車企需緊(jǐn)急優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，尤其昰(shì)銷(xiāo)量(liang)槼(guī)糢(mó)不足(zu)、尚(shang)未盈利的造車新勢(shì)力，螎(róng)資能力將成爲(wèi)生存關(guān)鍵(jiàn)。比(bi)如蔚來、小鵬一季度現(xiàn)金流雖(suī)改善，但賬期縮短仍需額(é)外補(bǔ)充運營(ying)資金，若螎資受阻或延緩(huǎn)(huan)技術(shù)投入。*ST景峰表示，公司预重整工作在有序推进，确定了以石药控股集团为牵头投资人的联合体，公司及临时管理人与石药控股集团和常德市德源招商投资有限公司分别签署了《重整投资协议》。公司目前正通过持续推进重整工作、持续提高管理水平等措施来解决流动性风险👄🍍，增强持续经营能力。
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临床(chuang)进展层面，ASCO会后数据(ju)持续发酵，国产创新(xin)药突破性成(cheng)果验证(zheng)，ADC与双(shuang)抗(kang)领域迎来(lai)密集(ji)催化。2025年ASCO年(nian)会中国创新药企73项研究入选口头报(bao)告（历史新高），ADC和双抗领(ling)域占比近50%，年会闭幕后，多款中国(guo)创新药临床数据细节(jie)陆续披(pi)露并获(huo)国际权(quan)威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示(shi)mPFS（中位数无(wu)进(jin)展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法(fa)提升35%；百济神州BTK抑(yi)制剂泽(ze)布替(ti)尼在淋巴(ba)瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产(chan)品。此外，荣昌生物宣(xuan)布其ADC药物维迪(di)西妥单抗(kang)获FDA突破性疗(liao)法认定，用于(yu)胃癌二线治疗，成为年(nian)内第4款获此(ci)认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三(san)期临床达到主要终点，计划(hua)年内(nei)提交中美双报，潜在市场空间超50亿美(mei)元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动(dong)板块估值修(xiu)复(fu)。（风险(xian)提示：个股仅供行业基(ji)本面说明，非个股推荐。）
