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关(guan)于中小基金股权频遭流拍的原(yuan)因，朱润康分析称，首先是市场(chang)认可度持续走低。在投资者日益注重机构实力的(de)背景下，缺乏特色优势的中小基金很难获得资金青睐。其次是经营质量普遍欠佳。多数中小基金长期挣扎在盈亏平衡线附近(jin)，部分机构甚至连续多年亏损，这种盈利困境直接削弱了其股权(quan)价值。再者是(shi)发(fa)展前景不明朗。在监管趋严、竞争加(jia)剧的环境下，中小基金转型升级所面临的挑战日益艰巨。
这些预测基于众议院共和党人上月通过的(de)税改法案版本，该法案包含唐纳德·特朗普大部(bu)分的经济议程。该法案将延长(zhang)2017年在特朗普第(di)一任内通过的税(shui)改措施（原(yuan)定于年底到期），并新增多项(xiang)税收(shou)优惠。同时，法案对医疗补助计划和补充营养协助计划实施新的改革，以削减支出。
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行情數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，年內(nèi)恆(héng)生滬(hù)深港通AH股溢價(jià)指數錶(biǎo)現(xiàn)幾(jǐ)經(jīng)起伏，年初至3月(yue)中旬持續(xù)下跌，隨(suí)后在3月下旬至4月上(shang)旬齣(chū)現一波反彈(dàn)，但自4月中旬開(kāi)始，該(gāi)指數(shu)重啟(qǐ)新一(yi)輪(lún)跌勢(shì)，竝(bìng)不斷(duàn)創(chuàng)齣堦(jiē)段低點(diǎn)，直到近日創齣近五(wu)年新(xin)低。總的來(lái)看(kan)，年(nian)初(chu)至今，恆生(sheng)滬(hu)深(shen)港通AH股溢價指數纍(léi)計(jì)跌(die)幅(fu)在10%左右。采用ROE、自(zi)由现金流和经营净现(xian)金流优选(xuan)金股池，2019年以来的年化收(shou)益率(lv)为19.54%。筛选最近一期定期报告日的ROE（TTM）>20%、自由现金流和经营(ying)净(jing)现(xian)金(jin)流（TTM）为正的个股，去(qu)除一致预测净利润负增(zeng)长个股，得到优选股票池，近两年的月度金股数目在15-25只左(zuo)右。由于2018年股票(piao)池数量较少，因此我们从2019年开(kai)始(shi)选(xuan)股和回测，发现优选金股组合(he)2019/1/1-2025/6/13累计收益(yi)率215.25%，相对沪深300的(de)超(chao)额收益(yi)率(lv)为185.85%，年化收益率19.56%。对比券商(shang)金股全股票策略，优(you)选策略超(chao)额收(shou)益明显。
