河北真实伦对白精彩脏话
临(lin)床进(jin)展层面，ASCO会后(hou)数据(ju)持续发酵，国产(chan)创新药突破(po)性成(cheng)果验证，ADC与双(shuang)抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会(hui)中(zhong)国创新(xin)药企(qi)73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中(zhong)国创新药临床数(shu)据细节陆续(xu)披露并获国际权(quan)威期刊转载(zai)。例(li)如，恒(heng)瑞(rui)医药PD-1抑制剂卡(ka)瑞(rui)利珠单抗联合(he)疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个(ge)月(yue)，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著(zhu)优于同类进口产(chan)品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定(ding)，用于胃癌二线(xian)治疗，成为年内第4款获此认定的国产(chan)ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上(shang)述数据进一(yi)步(bu)验证国产创新药(yao)的(de)全球竞争力，推动板块估值修复(fu)。（风险提示：个股仅供行业(ye)基(ji)本面说明，非(fei)个股推荐。）
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有業(yè)(ye)內(nèi)(nei)人士還(hái)錶(biǎo)示，銀(yín)行髮(fà)行的可轉債(zhài)轉股價(jià)格不(bu)得低于最近一期經(jīng)讅(shěn)計(jì)的每(mei)股淨(jìng)資産(chǎn)，竝(bìng)且該(gāi)槼(guī)定衕(tòng)樣(yàng)適(shì)用于轉股價下脩(xiū)。部分標(biāo)的轉股價已經遠(yuǎn)低于每股淨資(zi)産(chan)，銀行轉債通過(guò)下脩輔(fǔ)助贖(shú)迴(huí)的(de)渠道受到較(jiào)大製約(yuē)(yue)。例如此前紫金銀行可轉債轉股多次選(xuǎn)擇(zé)“不下脩”就昰(shì)囙(yīn)爲(wèi)這(zhè)箇(gè)原囙。此次两(liang)项国际(ji)标准的发布，不仅彰(zhang)显了(le)中国企业在(zai)全球制冷压缩机领域的技术实力与标准话语权，更标志着中国制造向(xiang)“中国标准”迈出(chu)了(le)关键一步。未来，格力电器将继续携手(shou)产学(xue)研(yan)各方，推动更多中国技术、中国方(fang)案融入国际标准体系，为全球制冷行业的(de)高质量发(fa)展贡献智慧与力量。以标准为桥，让世界无界——中国智造正以创新为笔，书写国(guo)际产业新规则。
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上述溢价指数的走低，某种程度上说明A股相较于H股的(de)整体溢价进一步收(shou)窄。从两个市场主要指数表现来看，年内A股市场主要指数表(biao)现弱于同期港股市场整体表现。统计数据显示，年(nian)初至今，港股市场恒生指数累计上涨19.82%，恒(heng)生科技指(zhi)数累计(ji)上涨19.32%，恒生中国企业指数累计上涨19.75%。相(xiang)较之下(xia)，同期的A股市(shi)场中(zhong)，上证指数(shu)累计(ji)仅上涨1.52%，深(shen)证成指累计则下跌1.73%，创业板指(zhi)数累计(ji)下跌3.48%，科创50指数(shu)累计下跌1.11%。
