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家装行业的寒冬仍在继续，而住范(fan)儿的故事已成(cheng)为(wei)一本教科书，封面上(shang)写着当扩张速度凌驾于经营质量，再绚丽的流量神话(hua)也终将在(zai)商业本质面前回归尘埃。
公(gong)司财报层面，预计(ji)盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自(zi)我造血”过渡。中证沪港深(shen)创新药指数成分股中，约60%企业预计(ji)2025年经营(ying)性(xing)现(xian)金流转正(zheng)，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商(shang)业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额(e)超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发(fa)效率提升：临床成本控(kong)制优(you)化，平均单药研发周期从10年(nian)缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并(bing)购(gou)优(you)质Biotech。（风险(xian)提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
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这(zhe)种模式的本(ben)质，是家居企业利用信息不对称，将经营风(feng)险转嫁给消费者(zhe)。在房(fang)地(di)产下行(xing)、精(jing)装房渗透率提高(gao)、二手(shou)房改造“低价内卷”的(de)多重压力(li)下(xia)，家居企业(ye)现金流本就紧(jin)张，部分企业为活命不择手段，甚至铤而走险骗取消费者预付(fu)款。这(zhe)种短视行为不仅损害(hai)了消费者权益(yi)，也加剧了行(xing)业的信任危机(ji)。
途易（跌8.8%）、汉莎航空 （跌3.6%）、易捷航空（跌4.0%）， IAG （跌4.0%）、瑞安航空 （跌2.2%）。
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李栋举例(li)称，比如现在大家觉得AEB（自动紧急制动）似乎已经(jing)实现(xian)了平权，只要车(che)配备了AEB，就都一样了。但其实AEB与AEB之间是有差异的。有的AEB可能10万公里误触发一(yi)次，轻舟的AEB可能是50万公里误(wu)触发一次，未来甚至要(yao)追求做到100万公里才误触发一次。
