丰巢：H系列高强无收缩灌浆

H系列高强无收缩灌浆

周大(da)福发布截至2025年3月31日止年(nian)度全年业(ye)绩，该集(ji)体取得(de)营业额896.56亿港元，同比减少17.53%；公司股东应占溢(yi)利 59.16亿(yi)港元，同比减少8.97%；派发末(mo)期(qi)股息(xi)每股0.32港元，对(dui)应全年派息率87.8%。公司指，内地(di)同店(dian)表现于2025财政年度持续按季改善，而香港及(ji)澳门的同店表现于本财年(nian)末趋向稳定(ding)。中金指，周大福FY25年业绩超过该(gai)行预期，其中收入同比减少17.5%，归母净利润(run)同比(bi)减少9%至59亿港元，主要因(yin)超(chao)预期的毛利率表现(xian)。

與(yǔ)此(ci)衕(tòng)時(shí)(shi)，淨(jìng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要得益于成本(ben)控製與運(yùn)(yun)營(yíng)(ying)傚(xiào)(xiao)率的提陞(shēng)。報(bào)告(gao)期內(nèi)，公司通過(guò)優(yōu)化辦(bàn)公場(chǎng)地、調(diào)整人力資源(yuan)配寘以及(ji)引入(ru)AI技術(shù)，顯(xiǎn)著(zhu)降低了運營成本。然而，這(zhè)種“節(jié)流式”增長難(nán)以掩蓋(gài)“開(kāi)源不足(zu)”的問(wèn)題(tí)。噹(dāng)銷(xiāo)售費(fèi)用大(da)幅減(jiǎn)少，市場推廣(guǎng)與業(yè)務(wù)搨(tà)展的投入也隨(suí)之收縮(suō)，這可能對(duì)未來(lái)業務增長(zhang)埋下隱(yǐn)患。

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此外，AMD 预告将在明年（2026 年）推出 Instinct MI400 系列 GPU，提供 40PF FP4 和 20PF FP8 的 AI 计算性能，延续 MI300X、MI325X 等系列优势。

首先，对比2021年，中国美妆代(dai)运营行业发生了深刻的结构性变化，整体(ti)呈现增速(su)放缓、市场(chang)分化、模式转型的特征(zheng)。2021年前后，美妆代运营行业年复合增长率(lv)约(yue)25%，市场规模从2020年的300亿元向2025年800亿元目标迈进。但(dan)近年增速(su)已从峰值回落，流量成本飙升、国际品牌自营化(hua)等挑战使得行(xing)业(ye)整体从高(gao)速增长转向中速增长阶段。

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