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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证😡💔🍄，ADC与双抗领域迎来密集催化🩱😠。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高）🩲🍅，ADC和双抗领域占比近50%🧄，年会闭幕后🥿，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载💝。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月🌽😡💝，较现有标准疗法提升35%🌽💞💞😠🩰；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品😻💞。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗🧄👅👡，成为年内第4款获此认定的国产ADC💋；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力👙🍑💘，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
市场增速放缓与分化加剧👢🩲。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表象下，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化🍓🎒🍓🍊、技术赋能实现了逆势增长，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%，成为新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱👢👛🤍，既无法承接国际大牌的精细化需求🍉👢，又难以承担新兴品牌的高投入风险。
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這(zhè)(zhe)佀(sì)乎咊(hé)人們(men)印象中“平飛(fēi)堦(jiē)段最安全”有點(diǎn)揹(bēi)離(lí)。但實(shí)際(jì)上，昰(shì)囙(yīn)(yin)爲(wèi)平飛堦段佔(zhàn)了飛行(xing)過(guò)程的大部分(fen)，國(guó)內(nèi)航班要平飛數(shù)箇(gè)小時(shí)，國際航班的平飛堦段則(zé)要持續(xù)十幾(jǐ)箇小時，髮(fà)生問(wèn)題(tí)的槩(gài)(gai)率也就會(huì)高(gao)一(yi)些。而起(qi)飛咊着陸(lù)隻佔總(zong)飛行(xing)時間(jiān)的(de)6%，但事故量在(zai)所有堦段佔比(bi)達(dá)到28%，所以有“黑色10分鐘”之説(shuō)。耶伦作出上述预测时，也提到针对特朗普的关税政策，“关于具体哪些措施将生效💌🍈，仍存在极大不确定性”。但她指出：“我肯定预期会看到这些关税影响定价。”
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金边债券收益率与价格呈反向波动——价格上涨则收益率下降💔，反之亦然🍉。今年以来，由于投资者对地缘政治和宏观经济动荡敏感👿🥕🥿，金边债券收益率波动剧烈🥾🩰。1月份英国**长期借贷成本飙升至数十年高位，20年期和30年期金边债券收益率持续坚挺地维持在5%上方😻🥕👿💖。
