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公司财报层面,预计盈利(li)拐点临(lin)近,行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分(fen)股(gu)中,约60%企业预计2025年经营(ying)性现(xian)金流转正,主(zhu)要驱动因素包括:(1)重磅产品商业化放量:如(ru)恒瑞医药PD-1国内年销售(shou)额超(chao)80亿元,荣(rong)昌生(sheng)物ADC药物海外(wai)收入(ru)占(zhan)比升至30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优(you)化,平均单药研发周(zhou)期从10年缩(suo)短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优(you)质Biotech。(风险提示(shi):个股仅供行业基本面说明,非(fei)个股推荐。)