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2025年6月(yue)12日，云知声通过(guo)港(gang)交所(suo)聆讯，这场历时五年的第四次IPO冲刺终见曙光。作为中国第四大AI解(jie)决方案提供商，云知声的上市之路堪称(cheng)行业缩影(ying)：成(cheng)立13年、累计融资超20亿元、估值近百亿，却深陷三年(nian)累亏12亿元的泥潭。招(zhao)股书显示，2022-2024年公司营收从6.01亿元增至9.39亿元，年复合增长率23%，但净亏损(sun)却从3.75亿元扩大至4.54亿元，亏损率高达(da)48.4%。
国防军工涨势明显，晨曦航空（300581）、捷强装备（300875）、北方长龙（301357）、航天南(nan)湖（688552）、中(zhong)航(hang)成飞（302132）、中无人机（688297）等涨停或涨超10%。
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据公司年报，*ST工智2024年营收19.36亿元👿🤬🧄，同比下滑11.51%🩲🧅，净利润亏损2.15亿元；2025年一季度营收同比暴跌75.21%🥕🩰👞，亏损扩大至2849.53万元，资产负债率攀升至91%💯😠，持续经营能力存疑🩰。公司称，受ST影响导致银行授信下降😈💝👿、接单放缓，进一步加剧业绩恶化🥾😡。
卸任前是(shi)博时基金唯一百亿规模的主(zhu)动偏股基(ji)金经理，管理过的产品中(zhong)只(zhi)有2020年之前管理(li)收益还能看，2021年之后产品业绩全部遭遇惨败。
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我们继续(xu)看好逻辑上受经济影响(xiang)较小且在三季度有(you)较多催化的军工板块。本次印巴事件强(qiang)化了军贸逻辑，有望在长周期提升军(jun)工(gong)板块估(gu)值中枢，军贸也有望成为板块中一(yi)个值得重点关注的新细分(fen)方向。
