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站在当前时点，我们对市场行情仍相对乐观，更多关注结构性机会👝💌🩲。流动性层面💞👛🩱，国内资本市场流动性仍相对充裕，5月央行降准降息落地，宽货币政策环境还在维持。关税方面，虽然美方政策波动较大🍌🍅💗，但关税压力最大的时期已经度过，国内政策继续“以稳为主”💝🩳，短期大规模增量**政策出台概率较低🎒💔👞🌽🍉。国内宏观经济仍处在筑底修复的过程中，经济波动不大🍏💔。产业层面，海外互联网大厂财报、指引💋🍌👄、资本支出都超预期，缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧。
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6月10日至12日(ri)，包括一汽、比亞(yà)迪、吉利(li)、小(xiao)鵬(péng)、蔚來(lái)等17傢(jiā)車(chē)企集體(tǐ)(ti)承諾(nuò)將(jiāng)(jiang)供應(yīng)商付欵(kuǎn)賬(zhàng)期壓(yā)縮(suō)至60天內(nèi)，此前(qian)行業(yè)平均賬期高達(dá)170天。有(you)分析指齣(chū)，依顂(lài)長(zhǎng)賬期維(wéi)係(xì)運(yùn)營(yíng)的車(che)企(qi)需緊(jǐn)急優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，尤其昰(shì)銷(xiāo)量槼(guī)糢(mó)不足、尚未盈利的造車(che)新勢(shì)力，螎(róng)資能力將成(cheng)爲(wèi)(wei)生存關(guān)鍵(jiàn)。比如蔚來、小鵬(peng)一季度現(xiàn)金流雖(suī)改善，但賬期縮短仍需額(é)外(wai)補(bǔ)充運營資金，若螎資受阻或延緩(huǎn)(huan)技術(shù)投入。*ST景峰表示💝👙💗🍎🍄，公司预重整工作在有序推进，确定了以石药控股集团为牵头投资人的联合体，公司及临时管理人与石药控股集团和常德市德源招商投资有限公司分别签署了《重整投资协议》。公司目前正通过持续推进重整工作🥝、持续提高管理水平等措施来解决流动性风险💓💕，增强持续经营能力🍇👙。
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临床进展层面，ASCO会后数据持(chi)续发酵(jiao)，国产创新药突破性(xing)成果验证，ADC与(yu)双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国(guo)创新药企73项研究入选口头报告(gao)（历史新高），ADC和双抗(kang)领域占比近50%，年会闭幕(mu)后，多(duo)款(kuan)中国创新药临(lin)床(chuang)数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医药PD-1抑制剂卡瑞(rui)利珠单抗联(lian)合疗法在(zai)肝癌一线治疗中显示mPFS（中(zhong)位数(shu)无(wu)进展生存期）达10.2个(ge)月，较现有标准疗法提升35%；百济(ji)神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴(ba)瘤适应症中(zhong)实(shi)现总缓(huan)解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣(rong)昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性(xing)疗法认定，用于胃(wei)癌二线治疗，成为年内第(di)4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期(qi)临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新(xin)药的全球竞争(zheng)力，推动板块估(gu)值修复。（风险提(ti)示(shi)：个股仅供行业(ye)基本面说(shuo)明，非个股推荐。）
