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除资源外,中国本土制造工艺的提升(sheng)也功不可没。摩根士丹利认为,这种提升得益于外资(zi)企业(ye)技术(shu)转移与中国本土(tu)技术创(chuang)新的结合。中国企业(ye)在**鼓励下形成了高度活跃的机器人研发环境,各企业之(zhi)间竞争激烈,新创意不(bu)断取代旧技术,摩根士(shi)丹利认为这种“竞争”正是中国机器人研发节奏不断加快的重要驱(qu)动力之一。
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公司(si)财报(bao)层(ceng)面,预(yu)计盈(ying)利拐点临近,行业头部公司从“烧钱研发(fa)”到“自我(wo)造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中,约60%企业预计2025年经营性现金流(liu)转正,主要驱动因素包括:(1)重磅(bang)产品商业化放(fang)量:如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿(yi)元,荣昌生物(wu)ADC药物海外收入占比升至(zhi)30%;(2)研发效率提(ti)升:临床成本控制优化,平均单药研(yan)发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业基本面说(shuo)明,非个股(gu)推荐。)