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南京证券食品饮料行业研究员宋芳告诉百酒研究局，近期茅台价格的下滑主要原因为传统消费淡季叠加禁酒令、电商618大促引流等因素影响👿👚🌽💞。价格为供需关系的表现，作为白酒价格天花板，茅台批价下滑一方面反映出白酒行业短期继续承压🤬，周期底部仍面临去库存👚🥥👗、稳价盘的压力；另一方面，也反映出理性消费时代白酒金融属性的弱化💔👅👡，酒企需要以更加积极的姿态面对新旧动能转换👠🍉🩱💗、传统渠道转型👜🍈👠🩰、新兴消费者培育等方面的问题。
国际化方面💟👙💟💯🍏，我国创新药从License-out到全球商业化加速😡👝。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议👘💌，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🥒🥕🩱。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势💛🥥😠，欧美市场有望加速渗透🎒👚，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批👄🌽🍓🥭，涵盖PD-1🥻🥻、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚🥕🎒、中东等地区有望成为新增长点。
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本宮(gōng)錶(biǎo)(biao)示，細(xì)分上述數(shù)據(jù)來(lái)看(kan)，其中多爲(wèi)清酒，比如(ru)燒(shāo)(shao)酎、泡盛酒的槼(guī)糢(mó)僅(jǐn)有5億(yì)日元左右，“衆所週知，中國(guó)市場(chǎng)很捲(juǎn)，競(jìng)爭(zheng)很激烈，但我們(men)也相信(xin)諸如日本燒酎、泡盛酒等在中國市場還(hái)有很大的(de)提陞(shēng)空間(jiān)。”药明康德2025年第一季度业绩强劲，营(ying)业收入达(da)到(dao)96.5亿元，同比增长21.0%，主要得(de)益(yi)于化(hua)学(xue)业务（收入73.9亿元，同比增长32.9%）和生物学业务（收入(ru)6.1亿元，同比增长8.2%）的持续增长。其中(zhong)，小分子CDMO管线持续(xu)扩张，达到3，393个分子，TIDES业务（寡核苷酸和多(duo)肽）收入更是同比增长(zhang)187.6%，达到22.4亿元。测试业务收入12.9亿(yi)元，受市场影响(xiang)略有下降。公司净利润36.72亿元，同比增长89.06%，主(zhu)要得益于盈利能力(li)提升以及出售药(yao)明合联生物部分股权带来的投资收益。经营(ying)活动现金流净额32亿元，同比增长41.57%，显示公司财务(wu)状(zhuang)况(kuang)健康。
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