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凱(kǎi)詰(jié)電(diàn)商最早于2021年6月曏(xiǎng)深交所創(chuàng)業(yè)闆(bǎn)提交上市申(shen)請(qǐng)，但于2021年12月主動(dòng)撤迴(huí)申請。隨(suí)后，公司于2022年7月曏上交所提交上市輔(fǔ)導(dǎo)備(bèi)案，但最(zui)終于2023年11月終止(zhi)上市(shi)計(jì)(ji)劃(huà)。近日，凱(kai)詰電商再次曏資本市場(chǎng)髮(fà)起(qi)衝(chōng)擊(jī)，然而公司(si)所在(zai)行業狀(zhuang)況(kuàng)、公司(si)的經(jīng)營(yíng)狀(zhuang)況均髮生了一定變(biàn)化(hua)，衝擊港交所勝(shèng)算(suan)幾(jǐ)何？

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价值定位的尴尬处境。国(guo)际品牌与代运营商的博(bo)弈正进入深水区。品牌(pai)方既需(xu)要代(dai)运营商(shang)帮助开疆拓土，又时刻警惕(ti)其对用户数(shu)据(ju)的掌控。悠可集团与PMPM的股权合作虽开创(chuang)了“利益共(gong)同体”新模式，但这(zhe)类案例在(zai)行业中占比不足5%。绝大多数代运(yun)营(ying)商仍停留在“执行者”角色，收入结构过度依赖销售分成，难以分享品牌增值收益。

在傳(chuán)統(tǒng)電(diàn)商平檯(tái)陷入增長(zhǎng)缾(píng)頸(jǐng)時(shí)，重倉(cāng)本(ben)地生活服務(wù)的平檯增長態(tài)勢(shì)(shi)明顯(xiǎn)(xian)。美糰(tuán)2024年財(cái)報(bào)顯示，其覈(hé)心本地商業(yè)業務經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)19.7%。2025年第一季度財報顯示，美糰覈心本(ben)地商業闆(bǎn)塊(kuài)實(shí)現(xiàn)收(shou)入643.24億(yì)元，衕(tòng)比增長17.8%。

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