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▪透明质酸：口服后会被分(fen)解成单糖和寡糖，动物实验显示可抵(di)达皮肤，但人体转化率(lv)目前缺(que)乏严谨的临床证据，“替代水光针”属夸大宣传。理论上(shang)超低分(fen)子透明质酸更容易被人(ren)体吸收，但目前(qian)食品安全法规尚不(bu)允许添加(jia)。
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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产(chan)创新药 License-out 交易总(zong)额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增(zeng)长超 30%。头部企业如三生(sheng)制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东(dong)多次签订授权(quan)协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付(fu)款(kuan) + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全(quan)球供应链中的话(hua)语(yu)权，还推动企业从 “研发驱(qu)动” 向(xiang) “研发 + 商业化” 双轮驱动(dong)转(zhuan)型，加速(su)国际化盈利(li)兑现。展望未来趋势，欧美市场(chang)有望(wang)加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有(you)望在美欧获批，涵(han)盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望(wang)成为新增长点。
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渤海证券认为🧄🤬🍌🍒，当前上证指数已来到前高附近💓，指数短期进一步上涨的分歧有所加大。不过🧄，指数估值仍然总体适中，如果市场能有增量性的题材或利好政策出现，则将带动市场情绪进一步回暖👞🥕，指数也将随之突破现有位置实现进一步上涨。反之🥾，如果增量利好缺乏👛，在没有增量性利空的前提下，市场或将延续震荡，等待新的变化。
