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国际化方面，我国创新药从License-out到全(quan)球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交(jiao)易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业(ye)如三生制药(yao)与辉瑞达成 12.5 亿(yi)美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款(kuan)” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中(zhong)国创新药在全球(qiu)供应链中(zhong)的话语权(quan)，还推动企(qi)业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动(dong)转型(xing)，加速国际化盈利兑现。展望未来(lai)趋(qu)势，欧(ou)美市场有望加(jia)速渗透，2025-2026年数款(kuan)国产创(chuang)新(xin)药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东(dong)南亚、中东等地区有望成为新增长(zhang)点。
中上游的订单在3月份(fen)出现阶段性(xing)的(de)高点后，在4、5月份环(huan)比(bi)下行，从五年规划完成度的角度来看，后续订单(dan)还(hai)会有上行的空间，届(jie)时(shi)中上游(you)的标的有望迎(ying)来估值切换的行情(qing)。在投(tou)资策略上，我们会继续聚焦有订单和业绩支撑、估值(zhi)相对合理的中上游标的。
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北约秘书长马克-吕特（Mark Rutte）周四在罗马与欧洲盟友会晤时表示，对本月底峰会达成增加国防开支协议“相当有信心”。
IT之傢(jiā) 6 月 13 日消息，AMD 在北京(jing)時(shí)間(jiān)今日淩(líng)晨 00:30 擧(jǔ)辦(bàn)了其年度人工智能直播活動(dòng) Advancing AI 2025，AMD 董事長(zhǎng)兼首蓆(xí)執行(xing)官囌(sū)(su)姿豐(fēng)(feng)衕(tòng)其牠(tā)高(gao)筦(guǎn)以(yi)及(ji) AI 生態(tài)係(xì)統(tǒng)郃(hé)作伙伴、客戶(hù)、開(kāi)髮(fà)人員(yuán)(yuan)一起，共衕討(tǎo)論(lùn)了(le) AMD 的(de)産(chǎn)(chan)品咊(hé)輭(ruǎn)件如何重塑 AI 咊高性能計(jì)(ji)算(suan)（HPC）格跼(jú)。奥拉夫符文2023
市场担(dan)心特朗普的贸易战可能(neng)重新(xin)点燃通胀(zhang)并削弱全(quan)球对美国资产的需求，尤其打击了(le)最长期限(xian)的国债。投资者对向美(mei)国**提供如此长期限的贷款愈发(fa)谨(jin)慎，因此(ci)要求更高(gao)的收益率，推高了期限溢价。
