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开源证券就(jiu)兴业证券(quan)2024年度业绩有如下点评(ping):零(ling)售客户服务广度与深度大幅(fu)提升,零售客群有效户规模(mo)取得历史性突破(po),首破(po)百万大(da)关(guan)。自营投资高弹性带来业绩弹性。
国(guo)际化方(fang)面,我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元,较 2024 年同期增长超 30%。头部(bu)企业如三生制药(yao)与辉瑞达成 12.5 亿美元合(he)作、恒瑞医(yi)药与默沙东多次签订授(shou)权协议,标志着(zhe)合作模式从早期 “一次性预(yu)付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款(kuan) + 全(quan)球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权(quan),还(hai)推动企业从 “研发驱动” 向 “研(yan)发 + 商业化” 双(shuang)轮驱动转型,加速国(guo)际化盈利(li)兑现。展望(wang)未来(lai)趋(qu)势,欧美市场(chang)有望加速渗透,2025-2026年数款(kuan)国产(chan)创新药有(you)望在美(mei)欧获批,涵盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗(liao)等领域。此外,东南亚、中东(dong)等地区有望成为新(xin)增长点。