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宋芳認(rèn)(ren)爲(wèi)，目前(qian)，茅檯(tái)(tai)作爲具有強(qiáng)大品牌力的白酒龍(lóng)頭(tóu)公司(si)，仍然有(you)較(jiào)多(duo)手段調(diào)控産(chǎn)品價(jià)格，保(bao)持産品價格體(tǐ)係(xì)穩(wěn)定。中長(zhǎng)期來(lái)看，白酒週期徃(wǎng)徃與(yǔ)宏(hong)觀(guān)經(jīng)濟(jì)週期相互交(jiao)織，白酒價(jia)格亦會(huì)(hui)隨(suí)(sui)着經濟(ji)週期、行業(yè)週(zhou)期波動(dòng)。但隨着公(gong)司對(duì)産品(pin)、渠道、品牌的掌控力越來越(yue)強，這(zhè)種(zhong)波(bo)動(dong)率亦會逐漸(jiàn)平緩(huǎn)。
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临床进展层面，ASCO会后数据(ju)持续发酵，国产创新药突破性成(cheng)果验(yan)证(zheng)，ADC与双抗领域迎来密集(ji)催化。2025年ASCO年会中(zhong)国创新药企73项研究入(ru)选口头报(bao)告（历史新高(gao)），ADC和双抗领域占比(bi)近50%，年会闭幕后，多款中(zhong)国创(chuang)新药临(lin)床数据细节陆(lu)续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒(heng)瑞医(yi)药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一(yi)线(xian)治疗中显示mPFS（中位数无进展生(sheng)存期）达10.2个月(yue)，较现有(you)标准疗法提(ti)升35%；百济(ji)神州BTK抑制(zhi)剂(ji)泽布替尼在淋巴瘤适(shi)应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此(ci)外，荣昌生物宣布(bu)其ADC药(yao)物维(wei)迪西妥单抗获(huo)FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线(xian)治疗，成为年内第4款获此认定的国产(chan)ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临(lin)床达到(dao)主(zhu)要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提(ti)示：个股仅供行业(ye)基本面说明(ming)，非个(ge)股推荐。）
AMD 在计算引擎方面推出了最新的(de) Instinct MI350 AI 系列，配备了基于(yu)台积电(dian) 3 纳米工艺(yi)节点的全新 CDNA 3 架构。它们配(pei)备了庞大的 HBM3E 内存堆栈(zhan)，旗舰型号 MI355X 的 TDP 高达 1400W。AMD 表示，它(ta)们在性能方面已与英伟达的 Blackwell 达到同等水平。
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中美(mei)经贸关系的本质是互利共(gong)赢，这是由两国深度交融的共同利益和高度互(hu)补的经济结构所决定，不以任(ren)何人(ren)的主观意(yi)志为转移，不因一时的分(fen)歧(qi)与摩擦而改变。中美合则(ze)两利、斗则俱伤，这是历史经验的深刻总结。而在全(quan)球层面，稳定的中美经贸关系是全球产业(ye)链(lian)供应链稳定的重要保障，更是为世界经济注入宝(bao)贵确(que)定(ding)性和稳(wen)定性的关键因素。中美合(he)作，于两国人民是(shi)福祉，于整个世界是福音。选择对话合作，不仅是双方的共同需(xu)要，也(ye)是(shi)国际社会的(de)普遍期(qi)待。
