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由于七成收入来自分销业务，华大北斗(dou)面对下游大客户议价权弱，毛利率长期低于同行，且近年来持续下滑。报告期内，华大北斗的综合毛利(li)率分别(bie)为12%、10.5%及9.8%，下滑趋(qu)势未明显改(gai)善。其中综(zong)合芯片及模组业务的毛利率仅(jin)为(wei)个位数，分别为2.8%、3.1%及2.8%；GNSS芯片、模组及相关解决方(fang)案(an)业(ye)务的毛利率分别为36.0%、31.7%及27.3%。
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国际化方面(mian)，我国创新药从License-out到全球商(shang)业化加速。 2025 年国(guo)产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元(yuan)，较 2024 年同期增长超 30%。头(tou)部企业如三生制药与辉瑞达(da)成 12.5 亿美(mei)元合作、恒瑞(rui)医药(yao)与默沙(sha)东多次签订授(shou)权协议，标志着合(he)作模(mo)式从早期 “一次性预付款” 转(zhuan)向 “首(shou)付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全(quan)球供应链中的(de)话(hua)语权，还推动企业从 “研发驱(qu)动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转(zhuan)型，加速国际化(hua)盈利(li)兑现。展望未来趋势，欧美市场有(you)望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地(di)区有望成为新增长(zhang)点(dian)。
波音的客戶(hù)、美國(guó)最大的(de)飛(fēi)機(jī)螎(róng)資公司空中租賃(lìn)(lin)（Air Lease）的首蓆(xí)執行官普魯(lǔ)格註意到了波音的變(biàn)化。普魯格在上箇(gè)月的一次採(cǎi)訪(fǎng)中錶(biǎo)(biao)示，波音(yin)的飛機“正在準時(shí)觝(dǐ)達(dá)”。内衣模特
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