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该行认为,今年高速公路板块的配置机会逐渐向港股转移💘。对比A股的四家A+H高速公路公司,可以看到在同股同权的情况下,A股股价相对H股的溢价都超过50%🥿。此外🥬💘😡,4家A+H高速公司年初以来的港股涨幅都明显高于A股。观察过去两年A+H高速公路股的A股对H股溢价率变化情况也可以发现,港股高速公路目前正在经历一个价值发现的过程👝👅。23-24年重点公司A股对H股溢价率持续走高👅🍅🍅🍈,但进入25年后👘🩳,溢价率有逐渐收窄的趋势。
近3年(nian),华(hua)大北斗的营业收入并不稳定,且超七成(cheng)收入来自(zi)分销业务,该业务毛利率仅为个位数(shu),导致公司综合毛利率远低于同行业可比公司。叠加大笔营业成(cheng)本及开支,华大北斗深(shen)陷持续(xu)亏损泥潭,3年(nian)累计亏损逾(yu)5亿元,经(jing)营性(xing)现(xian)金也一直处于“入(ru)不敷出”状态。
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