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对于(yu)港股IPO活动，何兆烽认(ren)为，在A股公司赴港(gang)上市热情高涨、“科企专线”落地、中概股回(hui)归升温等因素作用下(xia)，港股IPO市(shi)场热度(du)将持续上升(sheng)。本批拟A+H两地上市的企业多为细分领域龙头，具备较强稀缺性，将吸引国际资(zi)本持续流入，市场形成良性循环。未来(lai)，预计将有更多大型企业及产业链(lian)领军企业登陆港股，新消费和硬科技企业IPO占比将(jiang)进一步提升。
自4月以来，国际油价在对等关税的冲击下震荡下行，来到低位区间持续震荡🍄🍍🧡🍏。而近期市场情绪有所回温，阶段性的利好推动油价又出现一定反弹，我们认为长期的油价还将以下行为主🥝， 但短期仍有反弹动力。
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国际化方面🥝👠，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元👝💟👢，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”😡。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🍅👠，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现👞🥝🥑🍄。展望未来趋势🍏👗，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批💝🍒😻，涵盖PD-1🥦、ADC👿🍑、细胞治疗等领域。此外🤍，东南亚、中东等地区有望成为新增长点💓😡👡🥭。
凯诘电商为加(jia)速存货周转，战(zhan)略转(zhuan)向(xiang)食品等低毛利产品的大规模铺货。食品类产品毛(mao)利率普遍低于美妆等(deng)品类，虽然GMV随销量增(zeng)长攀升(sheng)，但(dan)实际收入被低毛利产品结构严重稀释。
