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車(chē)企集體(tǐ)縮(suō)短(duan)賬(zhàng)期與(yǔ)傢(jiā)(jia)居行業(yè)頻(pín)緐(fán)暴雷，看佀(sì)(shi)昰(shì)兩(liǎng)箇(gè)獨(dú)立事件(jian)，實(shí)則(zé)折射齣(chū)中國(guó)製造業與服務(wù)業在(zai)資金鏈(liàn)筦(guǎn)理、行業生態(tài)構(gòu)(gou)建上的深層(céng)分化。
临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵(jiao)，国产创新药突(tu)破性(xing)成果(guo)验证，ADC与(yu)双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创(chuang)新药企73项(xiang)研(yan)究入选口头报(bao)告（历史新高），ADC和双抗领域(yu)占比近50%，年会闭幕后(hou)，多款中国创新药临床数据细(xi)节陆续披露并获国际(ji)权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医(yi)药PD-1抑制剂(ji)卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期(qi)）达10.2个月，较现(xian)有标(biao)准疗法提(ti)升(sheng)35%；百济神州(zhou)BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症(zheng)中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于(yu)同类(lei)进口产品(pin)。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物(wu)双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计(ji)划年内(nei)提交中美双报，潜在市场空间(jian)超50亿美元。上(shang)述数(shu)据(ju)进一步验(yan)证国产创新药的全球竞争力，推(tui)动板块估值修复。（风险提示：个股仅供(gong)行业(ye)基本面说明，非个股推荐。）
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