x林俊杰
临床进展层面，ASCO会后数据持续(xu)发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会(hui)中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新(xin)高），ADC和双抗领域(yu)占比(bi)近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际(ji)权威期(qi)刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗(kang)联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准(zhun)疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽(ze)布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓(huan)解率（ORR）78%，显著优于(yu)同类(lei)进口产品。此外，荣昌生物宣布(bu)其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于(yu)胃癌二线治疗，成(cheng)为年内第4款获此认定(ding)的国(guo)产ADC；康方生物(wu)双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主(zhu)要终点(dian)，计划(hua)年内提(ti)交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述(shu)数据进一步验证国产创新(xin)药(yao)的全球(qiu)竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行(xing)业基本面说明(ming)，非个股推荐(jian)。）
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有业内人士还表示，银行发行的可转债转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产🍑👛🥔，并且该规定同样适用于转股价下修。部分标的转股价已经远低于每股净资产👙👞🎒👅，银行转债通过下修辅助赎回的渠道受到较大制约🍍🩲。例如此前紫金银行可转债转股多次选择“不下修”就是因为这个原因。
此次两项国际标准的发布，不仅彰显了(le)中(zhong)国(guo)企业在(zai)全(quan)球制冷压缩机领域的技术实力与标准话语(yu)权，更标志着中国制造向“中国标(biao)准”迈(mai)出了关键一步。未来，格力(li)电器将继续携手产学研各方，推动(dong)更多(duo)中国技术、中国方(fang)案融入国际标准体系，为全(quan)球制冷行业的高质量发展贡献智慧与力量(liang)。以标(biao)准为桥，让世界无界——中(zhong)国智造正以创新为笔，书写国际产业新规则。
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上述溢价指数的走低，某种程度上说明A股相较(jiao)于H股的整体溢价进一步(bu)收窄。从两个(ge)市场主要指(zhi)数表现来(lai)看，年内A股(gu)市场(chang)主(zhu)要指数表现弱于同期港股市场整体表现(xian)。统计数据显示，年初至今，港股市场恒生指数累计上涨19.82%，恒生科(ke)技(ji)指数累计上涨19.32%，恒生(sheng)中国企业指(zhi)数(shu)累计上涨19.75%。相较之下，同期的A股市场中，上证指数累计仅上涨1.52%，深(shen)证成指累计则下跌1.73%，创业板(ban)指数累计(ji)下(xia)跌3.48%，科(ke)创50指(zhi)数累计下跌1.11%。
