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尤为值得(de)一提的是(shi),在更多金融资(zi)产计入FVTPL,使得利润表的不确定性大幅提升(sheng)的影响下。各机构为缓解新会计准则下资本市场波动对利润表的影响,已普(pu)遍调整股票资产的配置策略,增加配置高股息资(zi)产并计入FVOCI。2024 年末A股5家上市险企合计FVOCI股票占比31.9%,较年(nian)初提升9.4pct。
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公司财报(bao)层面,预计(ji)盈利拐点临近,行业(ye)头部公司从“烧钱研发”到“自我造(zao)血”过渡(du)。中证沪港深创新药指数成(cheng)分股中,约60%企业预计2025年经营(ying)性现金流转正,主要驱动因素包括:(1)重磅产品商业化(hua)放量:如恒瑞(rui)医药PD-1国内年(nian)销售额超80亿元,荣昌生物ADC药物(wu)海外收(shou)入占比(bi)升至30%;(2)研发(fa)效率提升:临床成本控制(zhi)优化,平均单药研(yan)发周期从10年缩短至(zhi)6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速(su)并购优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业基(ji)本面说明,非个股推荐。)