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第一季度,美国股市市值下跌数万亿美元,因为投资者担忧美国总统唐纳德·特朗普推行的贸易保护主义政策可能会打击经济增长和企业盈利前景🩳🍆。不过🌽💯,此后标普500指数大幅反弹,预示第二季度家庭财富亦将回升💘。
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站在当前时点,我们对市场行情仍相对乐观,更多(duo)关注结(jie)构性机会(hui)。流动性层面,国内资本市场流动性仍相对充裕,5月央行降准降息落地,宽货币政策环境还在维持。关税方面,虽然美方政策波动较大,但(dan)关税压力最大的时期已经度过,国内政策继续“以稳为主”,短期(qi)大规模增(zeng)量**政策出台概率较低。国内(nei)宏观经济仍处在筑底修复的过程中,经济波动不大。产业层面,海外互联网(wang)大厂财(cai)报、指引、资(zi)本支出都超预期,缓解了此前市场(chang)对AI逻辑持续性的担忧。
存货问题同样突(tu)出(chu)。2024年末存货余额8.72亿元,同比(bi)激(ji)增48.8%,其中在产品和库存商品分别增长211%和64.6%。公司归因于“新领域订单备货”,但库存商(shang)品期后结转率仅50.7%,部分设备(bei)因“已签合同未发货”形成(cheng)积压。这种高库存与低周转的组合,可能暗示市场需求不及预期或(huo)生(sheng)产计划失当。叠加应收账款周转放(fang)缓,公(gong)司(si)营运资金被大量占用,2024年虽通过延长付款周期使经营性现(xian)金流(liu)转(zhuan)正至3.46亿元,但这种依赖账期调节的(de)现金流改善恐难持续。