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国际化方(fang)面(mian)，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创(chuang)新(xin)药 License-out 交易总额已突破(po) 500 亿美(mei)元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药(yao)与(yu)辉瑞达成 12.5 亿美元(yuan)合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预(yu)付款” 转向 “首付款(kuan) + 里程碑(bei)付款 + 全球销售分成(cheng)”。这种模式不仅提升了中国创新药(yao)在全球供应链中的话语权(quan)，还推动企业从 “研发(fa)驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加(jia)速(su)渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧(ou)获(huo)批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等(deng)领(ling)域。此外，东(dong)南亚、中(zhong)东等地(di)区有望(wang)成为新增长点。

四年(nian)后的今天，這(zhè)位以(yi)鮮(xiān)明週期觀(guān)點(diǎn)(dian)聞(wén)名(ming)的筴(cè)畧(lüè)分析師(shī)悄然離(lí)任，其研究院院長(zhǎng)助理職務(wù)(wu)已于上週完成交接。而此時(shí)(shi)，國(guó)聯(lián)(lian)證券與(yǔ)民生證券已(yi)完成中國證券業(yè)新“國九(jiu)條(tiáo)”后首單(dān)市場(chǎng)化竝(bìng)購(gòu)，更名爲(wèi)(wei)國聯民生(sheng)證(zheng)券的新主體(tǐ)正(zheng)經(jīng)歷(lì)着整郃(hé)陣痛——2024年年報(bào)顯(xiǎn)示淨(jìng)利潤(rùn)下滑40.80%，投行業務仍未從(cóng)(cong)衝(chōng)擊(jī)中恢復(fù)。

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据了解，蚂蚁集团(tuan)旗下两大子公司——总部位于新加坡的蚂蚁国际和全球总部(bu)落户香港的蚂蚁数(shu)科，正在各自推进(jin)稳定币(bi)牌(pai)照的申(shen)请事宜。

特朗普(pu)在白(bai)宫一场活(huo)动中(zhong)称：“我不喜欢——油价在过去几天涨了一(yi)些。不过它会继续小幅下跌，对吧？因为我们已经控制住了(le)通胀。”

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兴业证券解释，一方面长端利率中(zhong)枢下行，加上(shang)存量高收益(yi)资(zi)产逐步到期，保险公司面临较(jiao)大的资产再配置压力。银行股(gu)高股息和长期(qi)稳定的分红回报对市(shi)场资(zi)金吸引力明显提升。