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公(gong)司财报层(ceng)面，预(yu)计(ji)盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港(gang)深(shen)创(chuang)新药指数成分股中，约60%企业预(yu)计2025年经营性现金(jin)流转正(zheng)，主要驱动因素(su)包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒(heng)瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药(yao)物海(hai)外收入占比升(sheng)至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化(hua)，平(ping)均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示(shi)：个股仅供行(xing)业基本面说明，非个股(gu)推荐。）
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虞正华表示，AI模型驱动背后有两个底层驱动：数据驱动和认知驱动。人类司机开车不是数据驱动，而是认知(zhi)驱动。在行业里大家都非常期待VLA模(mo)型，因为VLA是更好的自动驾驶方式(shi)，它(ta)是一个智能体，具有常识，有(you)一定的决策(ce)思考能力，所(suo)以(yi)我们期待(dai)VLA可能接近甚至超越(yue)人类司机。力。
临床进展层面，ASCO会(hui)后数据持续发酵，国产创新药突破(po)性成(cheng)果验证，ADC与(yu)双抗领域(yu)迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告(gao)（历史新高(gao)），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中(zhong)国(guo)创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞(rui)利(li)珠单抗联合疗法在(zai)肝(gan)癌一线治(zhi)疗中显示mPFS（中位数无进展(zhan)生存期）达10.2个月，较(jiao)现(xian)有标准疗法提升35%；百济神州(zhou)BTK抑制(zhi)剂泽布替尼在淋巴瘤适(shi)应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药(yao)物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内(nei)第4款获此认定(ding)的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要(yao)终点，计划年内提交(jiao)中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创(chuang)新药的全球竞争力(li)，推(tui)动板块估值修复(fu)。（风(feng)险提示：个股仅供行业(ye)基本面说明，非(fei)个股(gu)推荐。）
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事实上，与(yu)京东酒价5月28日公布的数据对比，飞天(tian)茅台酒(jiu)散瓶的平均成交价格甚至有所上涨。京东酒价5月28日数据显示，2024年53度500毫升规格的飞天(tian)茅台(tai)酒，单瓶的平均成交价为2310元。
