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特朗(lang)普已借这一趋势加大对(dui)美联储主席杰罗姆・鲍威尔的抨(peng)击，要求其降息。周四晚(wan)些(xie)时候，特朗普在白宫称鲍威尔为(wei) “蠢货”。与此同时，特朗普的盟友们一(yi)直辩称，关税(shui)不会推高通胀。
临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成(cheng)果验证，ADC与(yu)双抗领(ling)域迎(ying)来密集催化。2025年ASCO年(nian)会中国创新药企(qi)73项研究入选口头报告(gao)（历史新高），ADC和双抗(kang)领域占比近50%，年会闭幕(mu)后，多款中国(guo)创新药临(lin)床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞(rui)利珠单抗联合疗法在(zai)肝癌(ai)一线治疗(liao)中显示(shi)mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法(fa)提升35%；百济(ji)神州BTK抑制剂泽布(bu)替尼在淋巴瘤(liu)适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显(xian)著(zhu)优(you)于同类进口(kou)产品。此外，荣昌生物宣布(bu)其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗(liao)法认定，用于(yu)胃癌二线(xian)治疗，成(cheng)为年内(nei)第4款获此(ci)认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到(dao)主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板(ban)块(kuai)估值修复。（风险提(ti)示：个股仅供(gong)行业基本面说明，非个股推荐(jian)。）
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北斗星通(tong)、海格通信、华(hua)力创通及振芯科技的主要产品均涵盖北斗GNSS芯片，因此选取这4家(jia)公司为华大北斗的可比公司。报告期内，可比公司的毛利(li)率均值分别为(wei) 39.03%、35.88%及36.37%，是华(hua)大北斗毛利率的3倍还多。单就(jiu)北斗GNSS芯(xin)片相关业务而言，华大北斗的(de)毛利率也显著低于可比公司(si)，特别是2024年仅为海格(ge)通信的一半。
FPG財(cái)盛國(guó)(guo)際(jì)(ji)錶(biǎo)示，美國5月生産(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）漲(zhǎng)幅不及預(yù)期，尤其受到(dao)機(jī)票等(deng)服務(wù)(wu)價格下(xia)降的影(ying)響(xiǎng)，進(jìn)(jin)一步削弱美元走勢(shì)。而在前一日，美(mei)國消費(fèi)者物價指數(shu)（CPI）也顯(xiǎn)示(shi)齣(chū)(chu)通脹(zhàng)陞(shēng)溫(wēn)乏力的蹟(jī)象，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政筴(cè)轉曏(xiǎng)的押註。
