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美股低开高走，三大指数均小幅收(shou)涨。标普500指数涨0.38%，道指(zhi)涨0.24%，纳指涨0.24%。其中，标普500指数(shu)再创2月底以来收盘新高，道指再创3月初以来收盘新高。甲(jia)骨(gu)文涨超13%，创(chuang)收盘历史新高(gao)，公司(si)公布的第四财(cai)季业绩超预期(qi)。美国金融科技公司Chime上市首日涨超37%。波音跌近5%，此前印度航空一(yi)架波音787坠毁。欧洲主要股指(zhi)收(shou)盘(pan)涨跌不(bu)一，德国DAX30指数(shu)跌0.48%。
近些年来，AH公(gong)司中，A股相较于H股(gu)溢(yi)价(jia)成为常(chang)态。年内上述溢价(jia)指数的走(zou)低，某种程度上说明A股相较于H股的整体溢价进一步收(shou)窄，两个市场的估值差异进一步趋向拉平。
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市场增速放缓与分化加剧👿👠👠🌽🌽。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进🎒👚🥑，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表象下，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增长🍏🧅👗🥑，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%💟🍊🥑，成为新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的精细化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风险。
但(dan)更深层的疑问在于，一家2024年(nian)净利润下滑14.43%的(de)企业，在存货周转效率恶(e)化、内控问题被(bei)监(jian)管警示(shi)的背景下，急于推进海外布局(ju)的战略时机(ji)是否成熟，标的公司交易前(qian)异常大(da)额分红又是否(fou)损害上市公司利益？
