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从具体经验看，据(ju)东吴(wu)证券盘点，以5家提前(qian)执(zhi)行新准则的银行系险企为例（交银人寿、中邮人寿、工银安盛人寿、建信人寿、农银人(ren)寿），2023 年新准则下合计营收规模(mo)较旧准则(ze)减少76%，净(jing)资产减少16%，2024 年(nian)净利润合计(ji)同比增长约12 倍(bei)，净资产较年初减少33%。
更深层次来看，车企的账期革命标志着中国制造业供应链关系的范式转变。过去，主机厂通过延长账期👞、压低采购价将成本转嫁给供应商🍈💕，这种“零和博弈”模式在行业高速增长期尚可维持，但在技术迭代加速💖、市场竞争加剧的今天👄🍄👅，已难以为继。车企开始意识到，供应链的稳定性与创新能力直接关系到自身的竞争力😠，而缩短账期、优化付款条件，是构建健康供应链生态的基石。
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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创(chuang)新药 License-out 交易总额已(yi)突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超(chao) 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合(he)作、恒瑞医(yi)药与默沙东多次签订授权(quan)协议(yi)，标志着合作模式从早期 “一次性预(yu)付款” 转向 “首(shou)付款 + 里程碑(bei)付款 + 全球销售分成”。这种(zhong)模(mo)式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企(qi)业从 “研发驱动” 向 “研(yan)发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来(lai)趋势，欧美市场有望加速(su)渗透(tou)，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚(ya)、中(zhong)东等地区有望成为(wei)新增长(zhang)点。
比如潍柴动力H股今年以来累计大幅上涨接近四成，同期潍柴动力A股累计则仅上涨13.36%，其H股的涨幅远大于同期A股涨幅🥿，在考虑人民币和港元汇率换算因素后😻🥑🍋🍌，其A股和H股的实际价差已缩小至5%以内🥻🍎💞😠。紫金矿业、邮储银行等多家公司也是类似情况，相较于去年底，相关公司A股和H股之间的价差已大幅缩小。另外，还有部分公司的A股相较于H股从溢价转为折价🍍👅。
