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临床进展(zhan)层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化(hua)。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头(tou)报告(gao)（历史新高），ADC和双抗领域占(zhan)比(bi)近50%，年会闭幕后，多款中国创新药(yao)临床数据细(xi)节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法(fa)在(zai)肝癌一线治疗中显示mPFS（中(zhong)位数无进展生存期）达10.2个月，较(jiao)现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制(zhi)剂泽布替尼在淋(lin)巴瘤适应症(zheng)中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物(wu)维迪西妥(tuo)单抗获FDA突破性疗(liao)法认定，用于胃癌二线治疗，成为(wei)年内第4款获此认定(ding)的(de)国产ADC；康方生物(wu)双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市(shi)场空间超50亿美元。上述数据进一步验证(zheng)国(guo)产创新药(yao)的全球竞争力，推动板块估(gu)值修复。（风险提示(shi)：个股仅供行业基本面说明(ming)，非个股推荐。）
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比如潍柴动力H股今年以来累计大幅上涨接近四成，同期潍柴动力A股累计则仅(jin)上涨13.36%，其H股的涨(zhang)幅远大于同期A股涨幅(fu)，在考虑人民币和港元汇率换算因素后，其A股和H股的实际价差已缩小至5%以内。紫金矿业、邮储银行等多家公司也是类似情况(kuang)，相(xiang)较于(yu)去(qu)年底(di)，相关公(gong)司A股和H股之间的价差已大幅缩小。另外，还有部分公司的A股(gu)相较于H股从溢价(jia)转(zhuan)为折价。
