一刻相册：南京630车祸孕妇清晰图

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在 WWDC25 开发者会议上(shang)，苹(ping)果展示了许多未(wei)在主舞台曝光的技术细节。其中，在 SwiftUI 的新功能介绍中，一个关于 visionOS 的线索(suo)格外引人注(zhu)目。

*ST景峯(fēng)錶(biǎo)示(shi)，公司預(yù)重整工作在有序推進(jìn)，確(què)定了(le)以石藥(yào)控股集糰(tuán)爲(wèi)(wei)牽(qiān)(qian)頭(tóu)投資人的聯(lián)郃(hé)體(tǐ)，公司及臨(lín)時(shí)筦(guǎn)理人與(yǔ)石(shi)藥控股集糰咊(hé)(he)常悳(dé)(de)市悳源(yuan)招商(shang)投資(zi)有限(xian)公司分(fen)彆(biè)籤(qiān)署了《重整投資協(xié)議(yì)》。公司目前正(zheng)通過(guò)持續(xù)推進重整工作、持續提高筦理水平等措施(shi)來(lái)解決(jué)(jue)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)持續經(jīng)營(yíng)能力。

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毛利率受益于金价上涨(zhang)和一口价占比提升，叠加良好的费(fei)用控制，FY25经营利润率同比大增4.1pptFY25公(gong)司毛利率同增5.6ppt好于预期，其中金价上涨贡献3.5ppt、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt。同时公司实现了良好的费用控(kong)制，在收(shou)入(ru)下滑(hua)的(de)不利背景下，销(xiao)售及管理费用率同比仅小幅提(ti)升1.6ppt。FY25公司经营利润率同比大增4.1ppt；因金(jin)价大幅上涨带来的黄金对冲亏(kui)损62亿港元，归母净利润(run)同比-9%至59亿(yi)港元。

公司财报层面，预(yu)计盈(ying)利拐(guai)点临近，行业(ye)头(tou)部公司从“烧钱(qian)研发”到“自我造血”过渡(du)。中证沪港深创新药指数(shu)成(cheng)分股(gu)中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重(zhong)磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国(guo)内年销售额超80亿元，荣(rong)昌生物(wu)ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从(cong)10年缩短至6-8年。现金流充裕(yu)的Big Pharma可能加速并购优(you)质Biotech。（风(feng)险提示：个股(gu)仅供行业基本面说(shuo)明(ming)，非个股推荐。）

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