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不過(guò),就(jiu)中期而言(yan),機(jī)構(gòu)顯(xiǎn)然更看好黃(huáng)金。高盛就認(rèn)爲(wèi)(wei),金(jin)銀(yín)價(jià)格比(gold-silver price ratio)在歷(lì)史上通常運(yùn)行(xing)在45至80的區(qū)間(jiān)內(nèi),但自2022年以來(lái)(lai)已突破(po)該(gāi)區間,2025年4月時(shí)突破了100,較(jiào)近一百年的均值區間大幅上漲(zhǎng)踰(yú)(yu)40%。由于各國(guó)央行對(duì)黃金的強(qiáng)勁(jìn)需求具有(you)結(jié)構性支撐(chēng)作用,高盛不認爲白銀將(jiāng)在本(ben)輪(lún)黃金上漲中迎(ying)頭(tóu)(tou)趕(gǎn)上。市场担心特朗普的贸易战可能重新点燃通胀并削弱全球对美国资产的需(xu)求,尤其打击了最长期限的国债。投资者对向美国**提供(gong)如(ru)此长期限的贷款愈发谨慎,因此要求更高的收益率,推高了期限溢价。
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在投资方向上,一方面继续关注低估值高股息资产🥻👜,预计三季度保险保单预定利率会持续下降,并且分红险比例未来会快速提升,因此在资产荒背景下,A股👞、H股高股息资产仍然具备吸引力😈🥑🌽👞。另一方面积极挖掘需求相对景气👅🩱😈👞、公司有积极变化且估值合理的优质个股。