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从中美经贸(mao)高层会谈，到中美经(jing)贸磋商机制首次会议，通过对话合作解决问题的正确(que)路径愈发清晰。中方将一如既往，以最大的诚意和务实(shi)的(de)行动，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。期(qi)待美方能与中方(fang)一道(dao)，拿出恪守承诺(nuo)的诚信(xin)精神和切(qie)实履行共识的努力行动，共同(tong)维护来之不易的对话成果，继续(xu)保持沟通对话，推动(dong)中美(mei)经贸关(guan)系行稳致远(yuan)，为世界经(jing)济注入更多确定性和稳定性。
5月市场(chang)整体反弹，其中防御类资产、新消费(fei)、创新药创下新高。在外部(bu)环(huan)境不确(que)定的背景下(xia)，上述(shu)方向或更受资金青睐。预(yu)计(ji)6月份整体经济环境不会有明显变化，周期板块偏总量的方向机会可能比较少，希望沿着对抗外部不确定性的思(si)路(lu)去寻找结(jie)构性的机会，稀小金属、能化、交运(yun)、农业中的(de)一些细分方向，都有基本面变化的可能。
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事实上，住(zhu)范儿的业务模式面临双重软肋。一方面，低利润(run)陷阱(jing)，装修与团购毛利(li)率均不足10%，难以支撑高运营(ying)成(cheng)本。另一(yi)方面，现金流(liu)脆弱(ruo)，团购需预垫资金，退款潮引发挤兑；装修预收款被用于其他(ta)业务周转。
国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🩳👿👝🍄💗，较 2024 年同期增长超 30%💗🥦🥔🍎🩱。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作🍊、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型💔👅，加速国际化盈利兑现🧅👿👙👡🥥。展望未来趋势🍏🩲，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1💝🍊、ADC👗🍒、细胞治疗等领域🩲。此外🥬👗，东南亚🍊🧅、中东等地区有望成为新增长点🧅💞。
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最后值得一提的是，AMD 将为面向全球开发(fa)者和开源社区的 AMD 开发者云带来更(geng)广泛的使用权限。该(gai)平台专为快速、高性能的 AI 开发(fa)而构建，用户在(zai) AMD 开发者云上将能够(gou)访问(wen)一个完全托管的云(yun)环(huan)境，包括拥有(you)启动 AI 项目所需的工具和灵活性，并能够(gou)无限(xian)制扩展。
