冒险家的故事
临床进展层面，ASCO会后数据持(chi)续发酵，国产创新药(yao)突破性成果验证(zheng)，ADC与双(shuang)抗领(ling)域迎来密集催化。2025年ASCO年(nian)会中国创新药企73项研究入选口头报告(gao)（历史新(xin)高），ADC和双抗领(ling)域占比近50%，年(nian)会闭幕后，多(duo)款中国(guo)创新药临床数据细节陆续(xu)披露(lu)并获国际权威期刊(kan)转载。例如，恒瑞医药PD-1抑(yi)制剂(ji)卡瑞利珠单抗联合疗法在(zai)肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月(yue)，较(jiao)现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适(shi)应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其(qi)ADC药(yao)物维迪西妥(tuo)单抗(kang)获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治(zhi)疗，成为年内(nei)第4款获此(ci)认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计(ji)划年内提交中美双报(bao)，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验(yan)证国产创新药的全球竞争力，推(tui)动(dong)板块(kuai)估值修复。（风险提示：个股仅供行业(ye)基本面说明，非个股推荐。）
“今年夏季，市场对PVC装置检修的预期并不强，主要原因在于受需求疲软的影响较大。”夏(xia)聪聪告(gao)诉记者(zhe)，目前产业链下(xia)游制品厂的订单量(liang)难有增(zeng)加，厂家一直保持低负荷运行，以刚需消耗为(wei)主，PVC装置检修(xiu)带来的(de)供(gong)应缩(suo)量难以抵消需求疲软的影响(xiang)。此外，新增产能可能会在6—7月释放，一定程度上将弥补因PVC装置检修带来的供应缩量。当前，PVC一体化装置仍有利润，这可能会影响企业的检修(xiu)安排。
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特朗(lang)普对(dui)记者表示：“我可以(yi)延(yan)期，但认为没这个必要。我们(men)已与中国达成重大协议。我(wo)们正与日本(ben)、韩国等许多国家(jia)谈判。约(yue)一两周后我们将向各国发函阐明协议内容，就像我们此前对欧盟所做的那样。”
报告期内(nei)，乐自天成的IP授权成本分别(bie)高达3377.3万元、2321.8万元及4575.5万元，在销售成本中分别占比10.3%、8.1%、12.1%。可见(jian)，公司依(yi)赖经销渠道不仅推高了运营成(cheng)本，也蚕食了利润。此外，其获得授(shou)权(quan)的(de)IP也会出现在例如名创(chuang)优品等竞品门(men)店，其优势并不明显，相当于砸出去(qu)的钱(qian)没有收(shou)到更大的反响。
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在指数开发方面，继(ji)中证A500指数基金后(hou)，围绕该基金进行二次提炼的策略指数，在今年二季度(du)末已推出。今年(nian)4月上旬，中证指数公司正式发布3条中证A500“红利”相关指数(shu)，分别为中证A500红利指数、中证A500红利低波动指数和中证A500红利增长(zhang)指数。到了4月中旬，中证指数公司发布2条(tiao)中证(zheng)A500“质量”相关指数，分别为中证A500质量指数和(he)中证A500红利质量指数。
