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临床进展层面，ASCO会(hui)后数据持(chi)续发(fa)酵，国产创(chuang)新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密(mi)集催化(hua)。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选(xuan)口头报告（历史新高），ADC和双抗领(ling)域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续(xu)披(pi)露并获(huo)国际权(quan)威(wei)期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利(li)珠单抗联合疗法在肝(gan)癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个(ge)月，较现有标准疗法提(ti)升35%；百(bai)济神州(zhou)BTK抑(yi)制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症(zheng)中实现总缓解率（ORR）78%，显(xian)著优于同类(lei)进口产品。此(ci)外，荣昌生物宣布其ADC药(yao)物维迪(di)西妥单抗获FDA突(tu)破性疗法认定，用于胃癌二线治疗(liao)，成为年内第(di)4款(kuan)获此(ci)认定的(de)国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三(san)期临(lin)床达到主要终点，计划年内提(ti)交中美双报，潜在市(shi)场空间超50亿美元(yuan)。上述(shu)数据进一步验证国产创新药的全球竞争(zheng)力(li)，推(tui)动板块(kuai)估值修(xiu)复。（风险提示：个(ge)股仅供(gong)行业基本面(mian)说明(ming)，非个股推荐。）
关于中小基金股权频遭流拍的原因，朱润康分析称，首先是市场认可度持续走低👜🍅💌。在投资者日益注重机构实力的背景下🥝🥦，缺乏特色优势的中小基金很难获得资金青睐。其次是经营质量普遍欠佳。多数中小基金长期挣扎在盈亏平衡线附近，部分机构甚至连续多年亏损，这种盈利困境直接削弱了其股权价值🥕🍈。再者是发展前景不明朗🍒👛。在监管趋严、竞争加剧的环境下👗，中小基金转型升级所面临的挑战日益艰巨。
