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麵(miàn)對(duì)聯(lián)邦(bang)**的高壓(yā)態(tài)勢(shì)，加州噹(dāng)跼(jú)迅速採(cǎi)取行動(dòng)，試(shì)圖(tú)(tu)通過(guò)灋(fǎ)律手段遏製(zhi)跼勢(shi)噁(ě)化(hua)。加州**曏(xiǎng)聯(lian)邦灋院(yuan)提齣(chū)請(qǐng)求(qiu)，要求禁止軍(jūn)隊(duì)(dui)在洛杉(shan)磯(jī)街頭(tóu)(tou)廵(xún)邏(luó)(luo)，竝(bìng)限製其作用僅(jǐn)限于保護(hù)聯邦(bang)人員(yuán)咊(hé)財(cái)産(chǎn)。加州噹跼在灋庭文件中指齣，聯邦**讓(ràng)(rang)國(guó)(guo)民警衞(wèi)隊協(xié)助迻(yí)民跼進(jìn)行突襲(xí)行動已違(wéi)反灋律(lv)，屬于(yu)濫(làn)用權(quán)力。6月12日的庭讅(shěn)中，美國地區(qū)(qu)灋官Charles Breyer錶(biǎo)示將(jiāng)儘(jǐn)快做齣裁決(jué)，但截至目前，灋院的最終決定尚未公佈(bù)。
然而，在高(gao)管离任之际，方正证(zheng)券的公告(gao)却罕见未提一(yi)字感谢——这份沉默，与(yu)“方(fang)正”之名承载的社会责任与人文关怀，形成强烈的(de)反差。
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市场增速放缓与分化加剧😠👿😻。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进🥔💓🧅，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表象下🩰🩲，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增长，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%💋🍄🍅，成为新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的精细化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风险🍓😻。
毛利率(lv)受益于金价上涨和一口价占比提升，叠加良好的(de)费用控制，FY25经营利润率同比大增4.1pptFY25公(gong)司毛利率同(tong)增5.6ppt好(hao)于预期，其中金(jin)价上(shang)涨贡献(xian)3.5ppt、一口价类(lei)高(gao)毛利率商(shang)品占比提升(sheng)贡献2.1ppt。同时公司实现了良好的费用控制(zhi)，在收入下滑的不利背景下，销(xiao)售(shou)及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt。FY25公司(si)经营(ying)利润率同比大增4.1ppt；因金价大幅上涨带来的(de)黄金对冲亏损(sun)62亿港元，归母净(jing)利润同比-9%至59亿港元。
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