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华泰证券认为，当前国际局势复杂，全球军费开支增长(zhang)明显。叠加我军目前处于“十四五”装备建设的(de)攻坚阶段，后续还有2027年建军百年，2035年国防现代化等一系列国防(fang)发展建设任务。国(guo)内外需求共振下，军工行业有望迎来新一(yi)轮高景气周期。
今年3月🍄🥔，陆续有供应商前往哪吒汽车上海总部寻求解决方案🍏🥾。为此🍑，哪吒汽车组织了一场以“化债”为目的的供应商大会🍏🥕🤬。3月25日，哪吒汽车方面宣布🍏😈🥑，已与国内134家核心供应商达成总计超20亿元的债转股协议👛😠。此次债转股计划获得宁德时代、国轩高科、北斗智联、绿野汽车照明等头部供应商积极响应。
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周四(si)，ICE美棉下跌0.18%，报(bao)收67.53美分/磅，CF509环比(bi)下降0.26%，报收13520元/吨(dun)，主(zhu)力合约持(chi)仓环(huan)比下降4767手至54.1万(wan)手，新疆地区棉花到厂价(jia)为14702元/吨，较前一日上涨58元/吨，中国棉花(hua)价格(ge)指数3128B级(ji)为14784元/吨，较前一日上涨41元/吨(dun)。国(guo)际市场方面，近期(qi)市场关注点更多在于宏观(guan)层面，美通胀数据意外低于预期，美元指数(shu)重心震荡下移，美棉价(jia)格也(ye)无明显支撑。基本面来看，美棉种植进度及现(xian)蕾率(lv)均略慢(man)于往年同期，优良率环比持平(ping)，差苗率环比微降，估产方面影响不大，预计短期ICE美棉仍(reng)震荡运行为主。国内市(shi)场方面，郑棉期价涨幅放缓(huan)，重心小(xiao)幅(fu)回(hui)落。宏观层(ceng)面关注近期中美谈判(pan)成果(guo)。基本面来看，近期下(xia)游纱线端综合开机负荷小幅回升，棉价回暖带动下游(you)需求小幅好转。但是(shi)需要注意的(de)是，下游纺织企业库存水平也(ye)在持(chi)续累积，库存压力仍在(zai)。另一方面(mian)，织厂原材(cai)料库存储备处于近年来同期低位水平，后续或有补库动作。综合来看，基(ji)本(ben)面的驱动(dong)力度相对有限(xian)，棉价上行还(hai)需宏(hong)观(guan)共振，展(zhan)望未来(lai)，不(bu)确定性仍然较大，短(duan)期郑棉期价上方空间或相(xiang)对有限。
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此外，当下名创优品、布(bu)鲁可、TOPTOY、KKV等国内IP产(chan)业(ye)头部企业也正密集推进出海战略，海外市场已(yi)跃升(sheng)为国内IP玩具行业(ye)的核心战略要地。其(qi)中(zhong)，日韩、东南亚等文化(hua)基因相近的区域，更成为(wei)各品(pin)牌商资源倾斜的重点战(zhan)场，这也使得海外(wai)市场的竞争态势呈(cheng)现加速激化的趋势。在此背景下，乐自天(tian)成要想在海外市场突(tu)破重围，重新泡泡玛特的“爆款”神话，并非一件易事。（本文首发证券之(zhi)星，作者(zhe)|于莹）
