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毛利率受(shou)益于(yu)金价上涨和一口价占(zhan)比提(ti)升，叠加良好(hao)的费用控制，FY25经营利润率同比大(da)增4.1pptFY25公司毛利率同增5.6ppt好于预(yu)期，其中金价(jia)上涨贡献3.5ppt、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt。同时公司实现了良(liang)好的费用控制，在收入下滑的不(bu)利背景下，销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt。FY25公司经营(ying)利(li)润率同比大增4.1ppt；因金价大幅上涨(zhang)带来的黄金对冲亏损(sun)62亿港元，归母净利润同比-9%至59亿港元。
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公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自(zi)我造血(xue)”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正(zheng)，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年(nian)销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占(zhan)比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本(ben)控(kong)制优化，平均单药研发周期从10年(nian)缩短(duan)至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能(neng)加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面(mian)说明(ming)，非个股推荐。）
这一功能尤其(qi)对线性代数和多元微积分的教(jiao)学(xue)和研(yan)究具有重要价值(zhi)。目前，iOS 26 和 iPadOS 26 尚在开发者测试(shi)阶段，计划于 7 月推出公测版本，9 月正(zheng)式(shi)上线。
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针(zhen)对近期股价异常波动，南华期(qi)货已于近期三度公告风险。6月10日，南(nan)华(hua)期货公告提(ti)及，公司股票(piao)已连续三(san)个交易日收盘(pan)价格涨幅(fu)偏离值(zhi)累计达到20%，据相关规定，属股票交易异常波动情形。南华期货(huo)在公告中提醒广大投资者注意(yi)二级市场交易风(feng)险，理性决策，审慎投资。
