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更深层次来看🍊👢👝，车企的账期革命标志着中国制造业供应链关系的范式转变💞💔。过去🍌，主机厂通过延长账期🧡😈、压低采购价将成本转嫁给供应商，这种“零和博弈”模式在行业高速增长期尚可维持，但在技术迭代加速、市场竞争加剧的今天🥿👛🍈，已难以为继😠。车企开始意识到💘，供应链的稳定性与创新能力直接关系到自身的竞争力，而缩短账期🥬、优化付款条件🥭💘👜🩱😻，是构建健康供应链生态的基石。
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公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中💝👗👙💘，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%🥔🍓💋👙；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年🍍🥔🍑。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明💛🥝，非个股推荐。）
之所以交易员当前高度警惕，是因为当前油价(jia)未(wei)充分反映中(zhong)东地(di)缘政治风险，霍尔木兹海峡(xia)作(zuo)为全球20%原油供应和(he)25%LNG（液化天然气）贸易的关键瓶颈，一旦受到(dao)冲击将引发供应危机。同时，市场似乎对美国页岩油补充能力过度(du)乐观，即使在(zai)200美(mei)元/桶的极端高油价下，美国页岩油产量年内最多只能增加300万(wan)-500万桶/天，相对于霍尔木兹海峡可能(neng)中断的2000万桶/天供(gong)应微不足道。
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十多年前😡，A股较H股一度出现过整体折价的情况，体现在恒生沪深港通AH股溢价指数上就是该指数曾低于100点。但从2015年开始😻🥻🍏，A股相较于H股的整体溢价开始成为常态🥝🍋，恒生沪深港通AH股溢价指数随之也长期高于100点。
