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全(quan)球央行购金量连续三年超过1000吨,是21世纪10年代年均水(shui)平的两倍,速(su)度(du)创下历史新高。截至2024年,美元在世界各(ge)国外汇(hui)储备中为46%。目前,全球央(yang)行持有的黄金储备已(yi)达到3.6万吨(dun),接(jie)近二战后布雷顿森林(lin)体系时期的历(li)史最高水平。2024年,黄金在各国外汇储备中的占比达20%,已经悄(qiao)然超过欧(ou)元的16%,仅次于美元的46%。
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该行将泰格医药2025-2027年营收预期下调1-2%,主要原因是国内 CTS 业务持续面临阻力,且海外CRLS业务增(zeng)长预期温和。该行将2025-27年每股(gu)盈利预测上(shang)调(diao)1-5%,主要是因为该行上调(diao)泰格医药2025-27年毛利率约(yue)0.5个百分点,以反映(ying)最新趋势。大和指(zhi),该行对泰(tai)格医药2025/26年预测市盈率为29/24倍。
临床进展层(ceng)面,ASCO会后数据持续(xu)发酵,国产创新药突破性成果(guo)验证,ADC与双抗领域迎来(lai)密集催化。2025年ASCO年会中(zhong)国创新药企73项研究(jiu)入选(xuan)口头报告(历史新高),ADC和双(shuang)抗领域占比近50%,年会闭幕后,多款中国创新药临床数(shu)据(ju)细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如,恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠(zhu)单抗(kang)联(lian)合疗法在肝癌(ai)一线治疗中显示mPFS(中位数无进展生存期)达10.2个月,较现有标准疗法提升35%;百济神州(zhou)BTK抑制剂泽(ze)布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解(jie)率(ORR)78%,显著优于(yu)同(tong)类进口产品。此外,荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥(tuo)单抗获FDA突破性疗法认定,用(yong)于胃癌二线治疗,成为年(nian)内第4款获此认定的国产ADC;康方生物(wu)双抗AK112(PD-1/VEGF)三期临床达(da)到主要终点,计划年内提交(jiao)中美双报,潜在市场(chang)空间超50亿美元。上述数据进(jin)一步验证国产创新药的全球竞争力,推动板块(kuai)估值修复。(风险提示:个股仅(jin)供行业基本面说明,非个股推荐(jian)。)