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去年7月，瑞银证(zheng)券发布了一份(fen)关(guan)于白酒行业的(de)评级报告，瑞银证券估计2016到2023年茅台酒销售中14—15个(ge)月的货量为囤积的“社(she)会库存”，平均持有成本为2079元/瓶；若行业龙头(tou)未能控制供应（尽管需求疲软），瑞银证券的悲观情景显示到2025年底，茅(mao)台、五粮液的批发价(jia)可能从当前水平（当时(shi)24年飞天(tian)原(yuan)箱批价(jia)约2600元(yuan)/瓶(ping)）分(fen)别下跌50%、17%，2026年将企(qi)稳。

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