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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破(po)性(xing)成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中(zhong)国创新药企73项研(yan)究入选口(kou)头报(bao)告(gao)（历史新高），ADC和双抗领域占比近(jin)50%，年会闭幕(mu)后，多款(kuan)中国(guo)创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医(yi)药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞(rui)利珠单抗联合疗法在肝癌一(yi)线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达(da)10.2个(ge)月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在(zai)淋巴瘤适应症(zheng)中实现总缓解率（ORR）78%，显著优(you)于同类进口产品。此(ci)外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单(dan)抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二(er)线治(zhi)疗(liao)，成为年内第4款获此认定(ding)的国产ADC；康方生物(wu)双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床(chuang)达到主要终点，计划年内(nei)提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证(zheng)国产创新药的全球竞争力，推动板块估(gu)值修复。（风(feng)险(xian)提示：个股仅供行业基本(ben)面说明，非个股推荐。）

攷(kǎo)(kao)慮(lǜ)到今年(nian)前期鐵(tiě)鑛(kuàng)石供(gong)應(yīng)(ying)的減(jiǎn)量除印(yin)度咊(hé)祕(mì)魯(lǔ)外，主要昰(shì)由于澳巴兩(liǎng)地的天氣(qì)影響(xiǎng)所緻，后續(xù)在沒(méi)有額(é)外天氣擾(rǎo)(rao)動(dòng)的前提下，大鑛(kuang)借助成本優(yōu)勢(shì)仍有較(jiào)大增量預(yù)期。供應不確(què)定性需重點(diǎn)關(guān)註印度等高成本鑛隨(suí)着鑛價(jià)下跌産(chǎn)生(sheng)的邊(biān)際(jì)減量，國(guó)(guo)內(nèi)(nei)鑛産量則(zé)需等到6月鑛山安全生産月結(jié)束后再度評(píng)估。

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