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国泰海通证券最新(xin)研报指出(chu)，新的市场环境下(xia)，公(gong)司自营业务有望持续改善，驱动公司盈利企稳(wen)。权益投资方面(mian)，公司始终坚持稳(wen)健投资、价值投资，严格控制风险(xian)，通过优化持(chi)仓结构、精选绩优行业、丰富投资策略，降低(di)持仓波动与回撤，相对(dui)收益跑赢(ying)可比基金，取得了较好绝对收(shou)益。固收投资(zi)方面，依据(ju)市场情况择机增加低风险资产投资规模，获得了稳定(ding)的(de)投资收益。面对权益与固(gu)收(shou)市场新(xin)形势，兴业证券(quan)自营业务有望延续改善，驱动公司盈利(li)企(qi)稳回升，提升估值。
兴业证券表示，截至本公告披露日，公司未得到任何来自**部门👘🧄💝、监管机构或公司股东有关上述传闻的书面或口头的信息🩳😈🍇。经公司与控股股东福建省财政厅确认🥿，控股股东不存在筹划上述传闻所称事项或其他涉及公司的应披露而未披露的重大事项💝💝，公司亦无应披露而未披露的信息💕🍒。兴业证券敬请广大投资者及时关注，理性投资，注意风险💯🍆💗。
现实与虚幻
再看方正(zheng)证券年报数据。2023年和2024年，投行业(ye)务净收入分别为(wei)2.11亿元和1.76亿元，同比降幅分别为60.38%、16.70%。
公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正🥔，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年👠。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech🥦。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
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行业结构(gou)性矛(mao)盾加剧了生存焦(jiao)虑。尽管云知声(sheng)在生活AI和医疗AI细分(fen)市(shi)场分别以5.8%、2.3%的市占(zhan)率(lv)排名(ming)第三、第(di)四，但(dan)与头部企业差(cha)距悬殊——科大讯飞医疗AI市占率22.9%，是其十倍；百度、阿里等巨头更通过(guo)生态优势挤压垂直玩家生存空(kong)间。这种“小而散”的市场格局，迫使云知(zhi)声通过上市获(huo)取资金以(yi)维(wei)持研发投入与(yu)市(shi)场扩张，但(dan)互联网分析师张书乐直言：“上市能输血，但无法解决商业(ye)模式本质缺(que)陷。”
